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榮晟轉債754165中一簽能賺多少錢?榮晟轉債754165單簽收益測算

放大字體  縮小字體 發布日期:2019-07-23

  榮晟轉債754165中一簽能賺多少錢?榮晟轉債754165單簽收益測算

  7月23日榮晟轉債網上申購,信用級別為AA-,根據目前的數據,申購榮晟轉債出現中簽虧損的概率35%左右,預期單簽收益為28元,預測中簽0.6簽,預期單賬戶收益17元,建議謹慎申購。

  基本情況

  債券期限本次發行的可轉換公司債券的期限為自發行之日起六年,即2019年7月23日至2025年7月22日。

  轉股期限2020年1月29日至2025年7月22日止。

  票面利率第一年0.50%、第二年0.70%、第三年1.00%、第四年1.50%、第五年1.80%、第六年2.00%。

  債券到期贖回在本次發行的可轉債期滿后五個交易日內,公司將贖回全部未轉股的可轉債,將以本次可轉債票面面值的110%(含最后一期利息)的價格向投資者贖回全部未轉股的可轉債。

  初始轉股價格18.72元/股。

  轉股價格向下修正條款

  在本次發行的可轉換公司債券存續期間,當公司股票在任意連續二十個交易日中至少有十個交易日的收盤價格低于當期轉股價格90%時,公司董事會有權提出轉股價格向下修正方案并提交公司股東大會表決。

  有條件回售自本次可轉換公司債券第五個計息年度起,如果公司股票在任何連續三十個交易日的收盤價格低于當期轉股價格的70%,可轉換公司債券持有人有權將其持有的可轉換公司債券全部或部分按債券面值加當期應計利息的價格回售給公司。

  信用評級AA-。

  擔保事項本次可轉債采用股份質押和保證的擔保方式。

  票面年收益率稅前年化收益率為 2.48%。

  純債價值根據對應評級企業債收益率,計算出純債價值為 76.49元。

  配售比例每股配售1.86元面值可轉債。

  正股基本面分析


  榮晟環保是以造紙為龍頭,集熱電、包裝為一體的現代企業,現擁有四條造紙生產流水線,生產各類高檔牛皮箱紙板、瓦楞原紙和包裝用紙板,公司順利通過ISO90012000質量體系認證,通過技術監督局質量認證,全項指標高于GB/T13024——91標準,達到ISP3902——85國際標準,指定為出口紙箱專用紙。

  公司以造紙為龍頭。公司以再生紙生產為龍頭,集廢紙回收供應、熱電聯產、再生環保紙生產、紙板紙箱制造于一體,主要產品包括牛皮箱板紙、高強瓦楞原紙、瓦楞紙板和蒸汽等,核心產品為牛皮箱板紙、高強瓦楞原紙和瓦楞紙板三大類包裝紙板。2018年,原紙業務收入16.87億元,占比80.76%;紙箱業務收入3.33億元,占比15.93%;蒸汽業務收入0.65億元,占比3.09%。

  此外,公司重視科技創新,堅持走擁有自主知識產權的技術創新和新產品開發道路,同時積極引進和開發污水處理、中水回用、造紙污泥回用等工業廢棄物綜合利用生態技術,實現造紙企業環保化和生態化改造。

  公司2016、2017、2018年的營業收入分別為10.29、20.34、20.89億元,同比增速分別為43.68%、97.67%、2.68%,18年營收增速放緩;公司2016、2017、2018年的凈利潤分別為1.23、4.00、2.08億元,同比增速分別為59.01%、209.78%、-47.99%,18年利潤增速為負。

  2019年一季度,公司實現營業收入4.27億元,同比下降0.13%。實現歸屬于上市公司股東的凈利潤6,904萬元,同比增長15.01%。實現基本每股收益0.39元,同比增長14.71%。

  公司毛利率低于同業平均水平。2018年,公司銷售毛利率為12.27%,比同業平均水平低10.18個百分點,盈利能力一般。

  公司2018年的銷售費用率、管理費用率和財務費用率分別為2.12%、3.54%、0.02%。其中,銷售費用為4,422.52萬元,同比增加7.69%;管理費用為7,398.14萬元,同比增加131.69%,主要系公司實施及終止限制性股票激勵計劃而確認股份支付費用所致;財務費用為35.45萬元,同比減少85.34%。研發投入方面,公司2018年共投入7,577.32萬元(YoY+6.36%)來推進科研項目研發。

  公司2018年的流動比率和速動比率分別為4.72和4.39,具有一定償債能力。

  對應正股基本面及估值情況

  榮晟環保主營業務為包裝用再生環保紙業務,有一定競爭力。公司2019年一季度利潤增長15%,盈利能力增強。榮晟環保目前PE15倍、PB2.6倍,估值尚可。

  單賬戶中簽預測及資金安排

  可轉債中簽率很難預測,主要參考公司路演中大股東認購意向和同行業相近規模公司中簽情況。本次轉債發行3. 3億,榮晟轉債沒有安排網下申購,參照其他公司轉債發行情況,預計單賬戶中簽0.6簽,單賬戶需要準備1000元流動資金,多賬戶申購注意資金安排。


  單簽收益測算

  榮晟轉債目前轉股溢價率3%。轉股溢價率越高越不利,越低越有利。

  轉債當前合理價格(注意當前合理價格不是上市后價格)主要結合轉股價值、轉債評級、正股基本面、機構投資者認可度等多種因素綜合考慮,兼顧近期上市轉債情況。以當前市場同類轉債價格看,榮晟轉債當前合理價格103元。

  目前轉債上市時間平均21天,慢的可能要1個多月。在此期間正股情況會發生波動,模擬不同情形,測算單簽預期收益為28元,中簽0.6簽,預期單賬戶收益17元。

 
 

 

 
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